《孙子兵法》投资启示录:他山之石,可以攻玉!

圆桌汇 2021-01-12 06:08:28


他山之石可以攻玉。当下的中国投资界,人们更多习惯从国外资本市场上生发的经验、教训、思想中获得启迪,毕竟,人家资本市场建立比我们早了许多年,比我们经历了更多的风风雨雨。


然而,从更加广远的视野来看,作为一个早熟的民族,中国的古老智慧同样可以让我们汲取到丰富的营养,比如我们今天想聊的这部《孙子兵法》。


认真翻看这部中国战争史上的兵学圣典,不难发现,其中系统阐发的许多思想、规律、原则、方法,对我们在资本市场投资的启发借鉴意义历久弥新。


在这里,我们可以尝试将其做一个小小的转换:


如果我们将《孙子兵法》中提到的战场看作是市场,敌人看作是市场中的交易对手,士兵、民众看作是手上的资本,战斗形势的动荡起伏看作是股价,两军对垒和战斗看作是买进、卖出与持有,战利品或者战功看作是股票及其所代表的企业的收益。那么,我们会发现,孙武子先生原来竟是投资界的大师,《孙子兵法》则俨然是资本市场的宝典。


投资准备:极为严肃的课题


资本市场的投资,既易又难。


说它容易,是因为从形式来看,大体不过是买进、持有、卖出三个动作而已。说它难,是因为我们需要从政经大势、宏观趋势、资金流动、行业前景、企业财务与管理、公众心理等诸多角度、层面来审视思考,千头万绪、千变万化、错综复杂,真正做到战胜市场以赢得长期可持续收益谈何容易。


然而无论怎样,投资都是一个极为严肃的课题,不可儿戏。如果用战争类比资本市场,那么《孙子兵法》开篇明旨,早在数千年前就在严肃地提醒我们,“兵者,国之大事,死生之地,存亡之道,不可不察也。”(《计篇》)


战争关乎国家的命运,是生死存亡的大事,具有绝大的风险性,不能有丝毫的马虎和懈怠。对于那些不能充分认识到风险性的人们,孙武子老先生强调,不能充分了解这种可能存在的巨大风险,就不算真正认识到背后潜藏的可能的巨大好处。“不尽知用兵之害者,则不能尽知用兵之利也”(《作战篇》)。


凡是参与资本市场投资的人,几乎没有谁是不希望从中受益的。但是,很多人往往只看到了其中的赚钱效应,却很少考虑风险几何。然而,无数历史事实证明,如果不能够深刻认识到其中可能的风险并加以规避,那么成功将只是撞大运的赌博,而长此以往,最终丢盔弃甲、损兵折将,甚至血本无归从此一蹶不振,都绝不是危言耸听。


正因如此,孙武子先生指出,在出兵之前,就要先充分考察敌我双方的五大基本要素谁更占据优势,以此来预判战争最后可能的趋势。这五大要素就是“一曰道,二曰天,三曰地,四曰将,五曰法”(《计篇》)。


这 五个要素类比于资本市场是什么呢?


“道”,指的是你和自己手头资金的契合度;

“天”,是你介入买卖的时机;

“地”,是你选择的投资地域、领域;

“将”,指的是你或者代替你支配资金的人是否具有一些必备的素质和品格;

“法”,指的是你是否有自己的一套比较完善的思考、操作的逻辑体系并坚定执行。


比如,你手头的资金是否能充分为你所用?你介入买卖的时机是否合适?你选择的投资领域是否在你能力范围之内?你或者代理你掌舵资本流动的人,是否诚实、果敢、严谨而有智慧?你或者代你掌舵资本流动的人,是否有一套比较完善的思考、操作的逻辑体系并有很强的执行力?


如果我们真的期待在资本市场上取胜,在启动大规模投资之前,是否也该做出如此全面、系统的战前准备呢?“凡此五者,将莫不闻,知之者胜,不知者不胜。……吾以此知胜负矣。”(《计篇》)


成本面前:“胜敌而益强”


无论是机构投资者还是个人投资者,无论是自有资金还是融来的资金,都是有成本的,特别是时间的成本。


什么是胜利呢?是用手头的资金投下去,获得的总收益超过总成本,从而让手头的资金不断地保值、增值。反之,如果我们不断地买进卖出,而不考虑诸多资源的消耗,不考虑成本和风险,宝贵的资金就很可能被大量浪费进而消耗殆尽。


这同样是在战争中必须直面的问题。


孙武子先生指出,战争是需要耗费大量的人力、物力、财力等资源的。如果长期征战而得不到及时的补偿给养,会出现什么局面呢?“夫钝兵挫锐,屈力殚货,则诸侯乘其弊而起,虽有智者,不能善其后矣”。(《作战篇》)


怎么办?孙武子先生给我们出了这样一些很有价值的主意:


“故兵闻拙速,未睹巧之久也。夫兵久而国利者,未之有也。”(《作战篇》)我们不需要频繁地操作,没必要不断地买进卖出做无谓的消耗,每一笔操作都应该是在不损耗本金基础上获得更多收益,“故兵贵胜不贵久”。(《作战篇》)


“善用兵者,役不再籍,粮不三载。取用于国,因粮于敌,故军食可足也。”(《作战篇》)善于投资的人,不需要持续不断地补充资本金,而更应该善于从投资对象那里不断赢取现金流,保持自己可以获得较高的权益资本收益率。“故智将务食于敌,食敌一钟,当吾二十钟……是谓胜敌而益强”。 (《作战篇》)


只打最有把握的仗


“胜敌而益强”,关键还在“胜”字。怎么样才能不断取得实质意义的胜利呢?


孙武子先生那句大家耳熟能详的经典话语来了——“知彼知己者,百战不殆;不知彼而知己,一胜一负;不知彼,不知己,每战必殆。”(《谋攻篇》)


无论是选择买进、卖出,还是持有,都需要全面深入了解投资的对象和我们自己的能力圈,否则,投资将更近于赌博,靠运气是无法持久获胜的。


孙武子先生又告诉我们,“夫未战而庙算胜者,得算多也;未战而庙算不胜者,得算少也。多算胜,少算不胜,而况于无算乎?”(《计篇》)


在做任何一笔投资之前,都必须要提前谋划、反复考量、谋定而后动。即便这样,也不过是“得算多也”——让自己获胜的概率、把握大些,更何况考量不足、甚至不考量就冒失操作呢?


还记得巴菲特曾反复强调的一个观点吗?投资的法则之一是永远不要赔钱,投资的法则之二是,永远不要忘了法则一。


要想取胜,一个关键原则在先求不败。


这方面,孙武子老先生讲得尤为精辟。“昔之善战者,先为不可胜,以待敌之可胜。不可胜在己,可胜在敌。故善战者,能为不可胜,不能使敌之可胜。故曰:胜可知,而不可为。”(《形篇》)


孙武子先生强调的是,首先是保护好自己,轻易不出手,一定要只打最有把握的仗,要能够达到“自保而全胜”的效果。“故善战者,立于不败之地,而不失敌之败也。是故胜兵先胜而后求战,败兵先战而后求胜。”(《形篇》)


出手时机:“乱而取之”


轻易不出手,什么时候才是出手的良机呢? 这一点,孙武子老先生在《孙子兵法》第一篇中便已经比较明确地告诉了我们。


“兵者,诡道也。故能而示之不能,用而示之不用,近而示之远,远而示之近。利而诱之,乱而取之,实而备之,强而避之,怒而扰之,卑而骄之,佚而劳之,亲而离之。攻其无备,出其不意。”(《计篇》)


这里面说了很多的“诡计”。可是,如果你细心品味会发现,这些“诡计”中,最有决定性意义的举措在于“乱而取之”,在于“强而避之”,在于“攻其无备,出其不意”。


孙武子先生告诉我们:市场最混乱、最低迷的时候,往往可能是最好的买进时机,而在市场最亢奋的时候,往往发出的可能是撤离的信号。而其他的大部分动作,都意在扰乱对方阵脚,为最终的“乱而取之”做铺垫、设埋伏。


孙武子先生也是在借此告诉我们,情绪是投资最大的敌人,做投资的时候,不要为情绪、非理性所驱使去做事情,但可以利用市场的不稳定情绪去获得对自己有利的时机。


孙武子先生甚至还通过常山之蛇的例子提醒我们,该做怎样的仓位控制和资本合理配置:“故善用兵者,譬如率然。率然者,常山之蛇也,击其首则尾至,击其尾则首至,击其中则首尾俱至”。(《九地篇》)


孙武子先生说,无论做怎样的实质性操作,都要独立思考、判断,不可人云亦云。正所谓“举秋毫不为多力,见日月不为明目,闻雷霆不为聪耳”,(《形篇》)


如果你对市场的判断和大家都是一样的,你看到的都是市场的共识,那你还怎么能够“攻其无备,出其不意”(《计篇》)呢?


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